{"id":86355,"date":"2016-04-19T14:23:00","date_gmt":"2016-04-19T16:23:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.duploexpresso.com\/?p=86355"},"modified":"2016-04-19T14:23:00","modified_gmt":"2016-04-19T16:23:00","slug":"parem-as-maquinas-barbosa-acaba-de-cortar-o-garrote-fiscal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/duploexpresso.com\/?p=86355","title":{"rendered":"Parem as m\u00e1quinas: Barbosa acaba de cortar o garrote fiscal?"},"content":{"rendered":"

Post por sugest\u00e3o de Ciro D’Ara\u00fajo, que o comenta adiante:<\/em><\/p>\n

Sei que no GGN n\u00e3o se costuma fazer postagem de textos que n\u00e3o em portugu\u00eas. N\u00e3o pretendo inovar em sentido contr\u00e1rio, mas tampouco me sobra o tempo para traduzir textos maiores. De forma que reproduzo, abaixo, livre tradu\u00e7\u00e3o (por nossa conta mesmo) de um par\u00e1grafo escrito originalmente em ingl\u00eas. Trata-se de parte do paper<\/em>: “The Task Ahead for Brazil<\/a><\/u><\/em>“, de Camila V. Duran, publicado na \u00faltima sexta-feira no site Project Syndicate.<\/p>\n

No paper<\/em> ela descreve brevemente as dificuldades fiscais do Brasil na atualidade, enfocando os embara\u00e7os que as mesmas trazem para a a\u00e7\u00e3o aut\u00f4noma do BC na emiss\u00e3o e e venda de swaps cambiais, em vista de poss\u00edvel conflito de interesses com quem paga a fatura: o Tesouro.<\/p>\n

A autora descreve ent\u00e3o – no par\u00e1grafo que traduzo abaixo – a resposta encontrada pelo Min. Nelson Barbosa para o problema. \u00c0 tradu\u00e7\u00e3o seguem-se breves coment\u00e1rio de Ciro D’Ara\u00fajo sobre o potencial impacto dessa medida:<\/p>\n

\u201cA \u00fanica resposta institucional, formulada h\u00e1 pouco pelo Min. Fazenda, Nelson Barbosa, foi a introdu\u00e7\u00e3o da possibilidade de remunera\u00e7\u00e3o do Banco Central por dep\u00f3sitos de bancos. O Banco Central poderia ent\u00e3o complementar, ou mesmo substituir, os termos de recompra com o Tesouro, e assim enquadrar suas a\u00e7\u00f5es como administra\u00e7\u00e3o de dinheiro e realocar o mesmo dentro do pr\u00f3prio Banco Central.\u201d<\/p>\n

Do original:<\/p>\n

\u201cThe only institutional answer, formulated recently<\/a> by Finance Minister Nelson Barbosa, has been to introduce the possibility of central-bank remuneration of bank reserves. The BCB could then complement, or even replace, Treasuries\u2019 repos, thereby framing its actions as money management and relocating it in the central bank<\/em>\u201d.<\/p>\n

\n Coment\u00e1rio de Ciro D\u2019Ara\u00fajo sobre a inova\u00e7\u00e3o do Min. Barbosa e suas potenciais implica\u00e7\u00f5es:<\/em>\n <\/p>\n

Um dos problemas essenciais do governo Temer seria como pagar a conta de todas as promessas feitas e ainda assim “restaurar a confian\u00e7a fiscal”. Ironicamente uma ferramenta idealizada pelo ministro Barbosa poderia dar justamente o alivio cont\u00e1bil para ele o fazer.<\/p>\n

Atualmente para fazer pol\u00edtica monet\u00e1ria contracionista contra infla\u00e7\u00e3o o BACEN pede ao tesouro que emita t\u00edtulos. Esses t\u00edtulos s\u00e3o negociados pelo BC no mercado e assim se retira dinheiro de circula\u00e7\u00e3o. A desvantagem \u00e9 que toda a pol\u00edtica de restri\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria imediatamente gera resultados de aumento da d\u00edvida bruta (independente inclusive dos juros).<\/p>\n

Barbosa sugere que se autorize por lei o BACEN a remunerar bancos por dep\u00f3sitos feitos no pr\u00f3prio BACEN. Isso al\u00e9m de dar mais autonomia operacional ao banco central tamb\u00e9m teria o efeito de reduzir a contabilidade da divida bruta em curt\u00edssimo prazo. Isso daria mais espa\u00e7o e mais tempo para o futuro governo Temer “controlar” de alguma forma a explos\u00e3o fiscal sem incorrer em novos rebaixamentos internacionais, e podendo at\u00e9 mesmo reverter alguns mesmo com perspectiva real da situa\u00e7\u00e3o fiscal ainda mais complicada.<\/p>\n

***********<\/p>\n

Nota<\/strong>: assim como no Twitter \u201cretweetar n\u00e3o \u00e9 endosso\u201d, publicar no blog opini\u00e3o de terceiros n\u00e3o \u00e9 endosso. N\u00e3o \u00e9 o caso aqui: endosso tudo o que Ciro anota acima.<\/p>\n

MENOS: \u201c(…) futuro<\/u><\/strong> governo Temer (…)\u201d.<\/p>\n

Para o bem e para o mal sou mais otimista (ou no m\u00ednimo menos pessimista) que o amigo.<\/p>\n

O tema deste post \u00e9 mais \u00e1rido para a maioria dos leitores, creio. E move menos paix\u00f5es. Mas n\u00e3o por isso \u00e9 menos importante.<\/p>\n

Pelo contr\u00e1rio: o Eureca<\/em> de Barbosa pode realmente mudar o jogo nos pr\u00f3ximos meses. Resta a saber em benef\u00edcio de qual governo.<\/p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[583],"tags":[],"class_list":["post-86355","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-romulus-maya-posts-antigos"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/duploexpresso.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/86355","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/duploexpresso.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/duploexpresso.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/duploexpresso.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/duploexpresso.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=86355"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/duploexpresso.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/86355\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/duploexpresso.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=86355"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/duploexpresso.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=86355"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/duploexpresso.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=86355"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}